Leoš Jirman pro Investiční web: Aktuální situace v private credit není opakování krize z roku 2008
Mimo mediálního tlaku je zdrojem současných obav na trhu private credit jeho provázanost se softwarovými společnostmi, které čelí rychlému nástupu umělé inteligence a trh vyhodnocuje, zda technologická revoluce nenaruší jejich schopnost splácet dluhy. „Private credit má v porovnání s korporátními dluhopisy největší expozici na softwarové firmy, to je pravda. Hodně se mluví o AI ve srovnání s obchodním modelem “software jako služba”. Aktuálně trh vyhodnocuje, kdo budou vítězové a kdo poražení. Krátkodobě může AI některým softwarovým firmám dokonce pomoci, dlouhodobě si ale dovedu představit, že pro některé bude AI problém,“ komentuje situaci Leoš Jirman.
Podle Jirmana ale situace kolem třídy aktiv Private Credit nepředstavuje systémové riziko. Omezení odkupů typicky na 5 % hodnoty fondu čtvrtletně funguje spíše jako nezbytná pojistka. Fondy díky tomuto opatření nemusí úvěry nevýhodně vyprodávat pod tlakem a mohou rozložit výplaty investorům v čase. Pokud by fond musel pod tlakem okamžitě vyplatit příliš mnoho investorů, byl by nucen narychlo prodávat úvěry pod jejich férovou hodnotou, což by poškodilo ty investory, kteří ve fondu dlouhodobě zůstávají.
Většinu private credit dnes navíc tvoří uzavřené fondy, z nichž peníze stáhnout ani nelze. Leoš se s Tomášem Pfeilerem shodli na omezeném vlivu private credit na celý finanční systém. Tzv. evergreen fondy, kterých se situace týká nejvíce, představují cca 15 % z celkových 2 bilionů USD, které jsou ve strategii ”senior credit lending”, na kterou v současnosti media zužují private credit. Celá třída však má 3.5 bilionů USD a obsahuje také oportunistické strategie nebo tzv. secondaries (nákupy fondů na sekundárním trhu s diskontem), které mohou ze současné situace naopak profitovat. „Je to standardní kreditní cyklus, kterého není potřeba se bát. Myslím si, že tam nedoutná žádný zárodek velké finanční krize jako v roce 2008. " uklidňuje situaci Jirman.
Děkujeme Michaele Novákové z redakce Investičního webu za skvělé moderování debaty a za možnost se k tomuto aktuálnímu tématu vyjádřit.
Celý článek včetně videozáznamu diskuze najdete na stránkách Investičního webu: https://www.investicniweb.cz/video/321181-private-credit-pod-tlakem-investori-chteji-svoje-penize
