Soukromý kapitál v regionu střední a východní Evropy (CEE) je v současné době jedním z nejdiskutovanějších témat mezi globálními investory. CEE region v posledních letech totiž  překonává růst západní Evropy a nabízí atraktivnější valuace, což slibuje potenciálně vyšší výnosy pro alokátory kapitálu. Tato dynamika, společně s dozráváním trhu, byla proto i stěžejním tématem nedávné konference Zero One Hundred Conferences, kde Filip Savi, partner EMUN, společně s dalšími experty Codrinou Constantinescu a Petrem Poldaufem diskutoval o alokacích do PE z pohledu LP.

Během konference se odborníci shodli na několika zásadních bodech formujících trh private equity v regionu CEE. Region CEE zůstává fragmentovaný, s různorodými jurisdikcemi a odlišnými právními i daňovými režimy. Větší standardizace právních struktur fondů by zvýšila transparentnost a zefektivnila procesy due diligence pro investiční a právní týmy LP investorů.

Vzhledem k historickým faktorům neměly privátní trhy v CEE dostatek času plně dozrát. V důsledku toho nejsou určité nástroje běžně používané LP a GP investory na rozvinutějších trzích zatím široce dostupné. Lepší přístup k řešením likvidity, jako jsou sekundární fondy, continuation vehicles nebo semi-likvidní struktury, může výrazně zlepšit konverzi ukazatele DPI. Tyto nástroje zároveň podporují robustnější konstrukci portfolia. Díky tomu mohou LP investoři činit informovanější rozhodnutí při nastavování svých alokací.

Přístup k privátním trhům v regionu je stále primárně prostřednictvím menších GP fondů vedených zakladateli, z nichž mnohé se ještě nezabývaly generační nástupnickou strategií. Do budoucna očekáváme zdravou konsolidaci v rámci sektoru. Větší GP fondy se zavedenými značkami, silnými investičními a IR týmy a nabídkou více tříd aktiv (včetně PE, úvěrů a reálných aktiv) jsou lépe postaveny k poskytování individuálních investičních řešení, což v konečném důsledku zjednodušuje proces fundraisingu a alokace pro LP investory.

Region CEE v posledních letech předstihl západní Evropu v růstu a nadále se obchoduje s nižšími valuačními násobky, což nabízí potenciálně silnější výnosy pro globální alokátory kapitálu. Lokální GP fondy s hlubokou regionální expertízou jsou nejlépe vybaveny k využití těchto příležitostí. I když byl region historicky hůře přístupný, vidíme pokrok napříč celým spektrem a očekáváme rostoucí zájem investorů v nadcházejících letech.

Děkujeme společnosti Zero One Hundred Conferences za organizaci a Filipovi Savi za reprezentaci EMUN.